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2016年2月25日 星期四

《「我是有錢人」迷思491》黃金長期看好,但短線恐怕仍非最佳買點

最近,全球(金融)市場出現了一些怪現象,可能將徹底改變世界金融史這幾百年來,由金融機構主導一切的局面。甚至,所有投資理財大眾的貨幣使用及投資習慣,都將徹底被改變。
舉例來說,根據路透社的報導,許多國家實施零利率或負利率,導致全球資金過剩,投資人轉向高風險投資,避險基金、房地產、藝術品和葡萄酒的價格都被炒高。而已經實施多年零利率,並在去年調降為負利率的瑞典,投資人開始瘋買古董家具,一張瑞典風的木製舊腳凳飆漲到1萬7000美元(約台幣56萬8000元)。
報導還指出,銀行放在瑞典央行的準備金,還要付利息給央行,此政策的目的,就是為了「鼓勵銀行放款」。另外在瑞士,負利率已轉嫁到部分銀行存戶身上,把錢存在銀行,還要付銀行利息。
因此,一些歐洲人把錢藏在家裡,歐元區民眾的家中或保險箱內藏了1兆歐元,多半是500歐元一張的大鈔;在德國經營拍賣公司的凱特爾也說,低利率促使一些人買藝術品,而藝術品的主人也會惜售,因為他們不知賣得的錢要如何處置。
至於另一個最近才實施「負利率」的國家-日本,《共同社》日前也報導表示,日本更有銷售保險箱的廠商,就是利用「負利率」的旗號吸客,建議銀行存戶把現金提出,存放在家內的保險箱更實際。據了解,日本保險箱銷售按年成長了約四成左右…。
對於廣大投資理財大眾們可以預見的是:未來,除了手中握有大筆資金的存戶,恐怕持續拿不到利息之外,一般存戶的存款利率也將越來越低(因為銀行手中有大筆爛頭寸,又連利息都拿不到,等於是在經營「賠本生意」),或者,還會加收許多帳戶管理費。等於是存款戶已經薄到不能再薄的利潤,也等於是另一種形式的「被剝了一層皮」。
如此一來,一般民眾又該如何因應呢?筆者認為,未來「存黃金」將會比「把現金放在家中保險箱」中,還更具意義。這是因為首先,在全球央行與民眾持續「鬥智」之下,撇開紙鈔有「蟲蛀」的問題,「持有現金」或「在家中窖藏大鈔」,也會面臨更多的變數。
例如挪威最大的銀行DNB在一月底時,就曾呼籲政該國應該徹底停止使用現鈔。DNB表示停止使用現鈔可防止黑市和金融犯罪,例如洗錢等行為。除此之外,歐洲央行執委會和前美國財長桑默斯,近來都不約而同高呼禁用大鈔。他們認為大鈔攜帶方便,罪犯和恐怖份子能輕易搬運鉅額資金,從事不法活動。
只是以上這番言論,也遭到不少「內行」的專業人士「打臉」。例如末日博士麥嘉華就說,要是真的實施負利率,得不計代價避免人們爭相提領銀行存款,禁用大鈔正是最佳辦法。
至於砲轟歐美央行不遺餘力的Zerohedge網站也表示,大鈔突然失寵,與毒梟或逃稅無關。因為,禁用500歐元和100美元紙鈔後,歐美有56%流通的實體貨幣將會消失。這些人嘴上說要打擊犯罪,其實是想擴大施行負利率。
而除了負利率及各國央行想方設法,要減少民眾從銀行搬大錢回家的行動,筆者認為未來看好黃金的另一個理由就是:中斷了多年的金本位制度,也許哪天美國想不出其他可以「拉抬美元」的方法時,又會開始「重新復辟」。
這是因為國際油價持續挫低,原本支撐美國及全世界金融投資市場繁榮的石油美元,不但大幅縮減(中國大陸已經改用人民幣,而非美元結算的方式,向俄羅斯購油),未來,以沙烏地阿拉伯為首的石油國家輸出組織-OPEC,也在考慮放棄盯住美元的政策。
一旦世界各國都放棄以美元為最主要的交易貨幣,美國未來在全世界的影響力將會大大降低。而這,將是一心獨霸世界的美國,最不樂見的結果。至於恢復金本位制度之後,美元至少會因為黃金儲備量充足,繼續維持「相對強勢」的局面。
事實上從下面兩個表就不難看出,美國不但是全球黃金儲備量第一的國家,而且其佔外匯儲備比率上的排名,雖不是第一、第二,但至少是第三名的。想當初,提議廢除金本位制的,就是美國的尼克森。但是,時隔數十年之遙,美國的黃金儲備卻依然是排名第一。從這,還真的不得不佩服美國在做任何決策時,都是從「機關算盡」的角度著想,處處都留著可以翻盤,且讓自己能立於不敗之地的機會。


再者,就算金本位制度還不會「復活」,筆者較為看好黃金,而不是其他金融性投資的最大關鍵,還是在於「負利率」的遺毒,會讓銀行業的存貸利差縮小,將進一步擠壓利潤空間,並造成一連串金融投資的不利影響。
因為根據《聯合報》的外電報導:「自今年開年以來,全球銀行股下挫14%,災情比大盤還慘。美國和西歐銀行股都墜入熊市,德意志銀行股價暴跌,違約風險回到金融海嘯時期高點,主因是這波由中國和主權財富基金點燃的資產拋售潮,耗盡金融市場的流動性,也蔓延到銀行股。
其中最糟糕的就是:金融機構提供了全球投資最重要的「金流」,沒了金流,各個投資市場很難會有上漲的空間與機會;甚至,如果再次出現金融危機,各項投資工具中,除了反向操作的工具還能有正報酬之外,恐怕也就只有號稱「災難性商品」的黃金,能夠一支獨秀地上漲。
然而,值得理財大眾注意的是:就算金價長線看好,卻不代表目前黃金高於「每盎斯千元美金以上」的價位,就是一般大眾的最佳買點。例如《CBC News》在2月19日的報導就指出,分析師們認為沒有孳息的黃金,會成為今年來表現最好的商品,主要是對風險厭惡的情緒令黃金的避險地位重新抬頭。
自2011年每盎斯1920美元的歷史高點滑落至今,金價已經連跌四年,雖然今年來已經上漲16%,但也只是從去年底一度接近每盎司1000美元的價位來到1200美元上方而已。
而就在筆者準備要寫這篇文章之際的22日,紐約4月黃金期貨一天之內,下跌26.80美元(2.2%),至每盎斯1204美元的價位。因此,就有分析師則將原因,歸咎於投資人湧向股市與其他風險性資產,讓黃金的避險需求則見消退。
筆者單從技術分析來看,還是單純地認為千元以下,才會是較為「漂亮」的買價。更何況讀者們可千萬別忘了,金價在1980年從最高每盎斯850美元高峰下跌之後,總共花了28年才得以反彈,並超越前波高點。所以,除非有特殊且了不得的狀況,否則,金價要能正式由空翻多,恐怕是需要點時間的。
理由很簡單,目前影響金價最大變數,除了「災難(市場黑天鵝)」之外,主要還是在於「美元是否強勢」?由於美國希望在今年收回過去QE所散出去的錢,是有可能升息(雖然對照其他國家,美國就算要升息,恐怕也不可能升太多),金價自然就不可能有太好的表現。

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